メモリ価格は2028年まで上昇し続ける

要点: メモリ価格は早くても2028年までは下がりません。HBM（AIメモリ）は供給の津波に直面しており、2027年の容量はすでに確保されており、価格は毎年倍増しています。あなたのラップトップや電話用のDRAM？ 依然として構造的に不足しています。2025年の早い段階でアップグレードするように言ったでしょう。もし聞かなかったら、あなたの財布はもっと痛むことになるでしょう。

ジェームズ、CEOのマーキュリーテクノロジーソリューションズ。

香港 — 2026年7月

2025年初頭、私は誰にでも聞こえるように言いました：ノートパソコン、デスクトップ、電話をアップグレードしてください。今すぐ行動を起こしてください。待たないでください。

1年半後、メモリとSSDの価格は私が予想した通りに上昇しました。そして、私は当時あなたに伝えたのと同じことをお伝えしますが、今はより多くのデータと悪いニュースを持っています：

これは一時的なものではありません。2028年まで続く構造的な供給危機です。

メモリ市場で実際に何が起こっているのか、なぜ次のハードウェア購入がより高くなったのか、そしてなぜAIブームが半導体全体を飲み込んでいるのかを説明させてください。サプライチェーン上から下へ。

HBM: あなたが知らなかったメモリ（しかしAIはそれなしでは生きられない）

HBM — ハイバンド幅メモリ — はAIトレーニングチップに使われるものです。あなたのラップトップではありません。今のところは。

現在、正確に3社のサプライヤーがいます：SKハイニックス（55%の市場シェア）、サムスン（約20%）、マイクロン（約20%）。それだけです。3社、全世界の供給。

ここが重要なポイントです：3社すべてが2027年の生産能力をすでに長期契約で確保しています。彼らがオンラインに持ち込む新しいウェハーは、存在する前にすぐに売り切れます。サムスンは2027年のHBM供給について公然と警告しています。より厳しい 2026年より。

数字は驚異的です：

| 年 | HBM市場規模 | 成長 | |------|----------------|--------| | 2024 | $17B | — | | 2025 | $35B | +106% | | 2026E | $54B | +54% | | 2028-2030E | $100B+ | 2026年から約2倍 |

ゴールドマン・サックス — はい、同じゴールドマン・サックスが — 2025年7月にピークを予測しようとしました。彼らは2026年のHBM需要が$45Bでピークに達すると予測しました。6ヶ月後、彼らはその数字を静かに上方修正しました。大幅に上方修正しました。

現在のコンセンサス：HBMは2028-2030年までに$100Bを超えます。そしてそれは2026年7月の前でした。

誰もモデル化しなかった中国の変数

上記の予測？すべて2026年7月以前に発表されたものです。それから中国は市場に2つの爆弾を投下しました：

Kimi K3 と Qwen3.8 Max — コストパートークンの底を打ち破ったオープンウェイトモデルです。

私はその週にK3にアップグレードしました。品質が明らかに向上しました。しかし、私の注意を引いたのはこれです：単一の20,000語のレポートが私の月間トークン割り当ての25%を消費しました — 約¥50（$7）。コンサルティング会社からの同じレポート？¥20,000（$2,800+）から始まります。経済は馬鹿げています。

だから私は¥699/月のプランにアップグレードしました。それは2.5倍の割り当てです。それでも足りません。私は25倍が必要です。そして、レポートを2時間待ちたくはありません — 10分で欲しいのです。

私の個人的なコンピューティング要件：現在のK3が提供するものの約120倍。私はパワーユーザーではありません。私は会議の合間にクエリを実行するCEOです。

もしすべての知識労働者がこの体験を望むなら — そして彼らはそうするでしょう — コンピューティング需要は天文学的です。一方で、HBMメーカーはフル稼働で3交代制を運営しており、年間の出力を0.5-1倍しか増やせません。攻撃的な年間成長率2倍でさえ、この需要を満たすには7年かかります。

不足は終わりません。始まったばかりです。

HBM技術の軍拡競争

HBMは2023年にはニッチな製品でした — メモリ収益の8%。今日では41%です。すべてのウェハ生産の30%が現在HBMに回っています。その比率は上昇し続けています。

やがて、従来のDRAMがニッチな製品になります。そして、消費者にとって興味深いのは、レガシーHBM — 昨日のAIメモリ — が消費者デバイスに流れ込む可能性があることです。HBM3は「古い」とは言え、現在のDRAMの10倍以上の帯域幅を提供します。あなたの次のラップトップは、予想外のパフォーマンス向上を得るかもしれません。

技術の進化は、仕様書が予測するよりも速く加速しています：

HBM4 帯域幅 (JEDEC 仕様: 8 Gbps)

• サムスン: 11.7 Gbps — 仕様を46%上回る

• マイクロン: 11 Gbps — 仕様を38%上回る

• SK Hynix: 10 Gbps — 仕様を25%上回る

Nvidiaはこれを予想していませんでした。3つのメモリベンダーが互いに非常に激しく競争しているため、Nvidiaは現在、HBM速度によってGPUを階層化しています — ヴェラ・ルービン（最上位層）はサムスンのHBM4のみを使用しています。主流製品はSKハイニックスとマイクロンを使用しています。

現在の生産：12層スタック。3社すべてが16層のサンプリングを行っています。しかし、16層への道は2つの競合技術に分かれています：

SKハイニックス（保守的）：MR-MUFを維持 — 「数百の小さなボールをはんだ付けし、隙間を接着剤で埋める」アプローチ。彼らはまだ余地があると考えています。

サムスン（攻撃的）：ハイブリッドボンディングに全力投球 — <2nmの隙間で圧縮されたウェハ、実質的に単一の結晶になる。はんだも接着剤もなく、原子レベルの融合のみ。

SKハイニックスもラボでハイブリッドボンディングを実現しています。彼らは今のところそれが高すぎると考えています。サムスンは、ハイブリッドボンディングがHBM5に向けて準備が整うと賭けています。この賭けに勝つ者は、2028年までに市場シェアでおそらく1位になるでしょう。

DRAM: 忘れられた不足

実際のデバイス — スマートフォン、ラップトップ、デスクトップのメモリについて話しましょう。ここでの不足も現実のものであり、ただ見出しを飾るほどではありません。

楽観主義者（Silicon Motion、TrendForce）は、DRAMの供給が2027年末までに緩和されると言っています。悲観主義者（Goldman、Morgan Stanley）は、早くても2028年末だと言っています。

RAMを購入しようとしている人を恐れさせるべきデータポイントがあります：

| 製品 | 2025年1月の価格 | 2026年7月の価格 | 増加 | |---------|---------------|-----------------|----------| | DDR5 16Gb | $4.60 | $49.00 | +965% | | DDR4 16Gb | $3.20 | $80.00 | +2,400% |

DDR4 — もはや時代遅れになるはずだった製品 — は、今やメモリの中で最もホットな商品です。なぜでしょうか？ DDR5が非常に不足しているため、データセンターはシステムを起動させるためにDDR4を購入しています。残りの容量が最小限の製品がパニック買いに直面すると、価格は急騰します。

かつては考慮されていなかった台湾のDRAMメーカーであるNanya Technologyでさえ、利益を上げています。

需要の原動力は消費者ではありません。PCや電話の販売は10-15%減少しています。人々はデバイスを長く保持しています。需要はAIサーバーから来ています — すべてのGPUクラスターはホストOSを実行し、データフローを管理するために標準のDRAMを必要とします。消費者需要は崩壊しましたが、企業のAI需要はその余剰を十分に吸収しました。

私の個人的なデータポイント：私は1月にJD.comで24TBのハードドライブを¥6,700で購入しました。今日、その同じドライブは¥11,000以上です。そして、それは機械式ハードドライブです。フラッシュストレージですらありません。

存在しない長新の奇跡

"でも、ジェームズ、長鑫ストレージはDDR5の生産を増やしている。市場があふれないか？"

短い答え: いいえ。

長い答え: 長鑫は2026年第1四半期に世界第4位のDRAMファブになり、南亞を抜きました。彼らは2024年から積極的に拡張しており、世界で最も速いDRAM容量の成長を遂げています。

SemiAnalysisが数字を計算しました: 長鑫の拡張に加え、サムスン、SKハイニックス、マイクロン、南亞がすべて容量を追加しても、2027年には約15%の供給不足が見込まれています。長鑫の2027年の出力はすでに前売りされています。

長鑫はDDR5の価格上昇を和らげるでしょう。しかし、価格を崩壊させることはありません。供給と需要の数学がそれを許しません。

2028年の転換点

私の見解は1年前から変わっていません：メモリ価格は早くても2028年には上昇を止めます。

しかし、ダイナミクスは変化しています。2年前、メモリメーカーは前回の景気後退に傷つき、慎重に拡大しました。今日、彼らはこれが数年にわたるスーパサイクルであると確信しています。新しいファブが至る所で建設中です。ほとんどは2028年に稼働します。

それは潜在的な衝突を生み出します：巨大な新供給が市場に投入されるのはまさにその時...さて、それが問題です。

シナリオA：AI需要が加速し続ける。2028年の供給波は単に価格の成長を遅らせる。メモリは高価なままです。あなたの電話やノートパソコンのアップグレードサイクルは4-5年に延びます。

シナリオB：AI需要が横ばいまたは減速する。2028年の供給過剰が血の海を引き起こす。価格が暴落する。マージンが消える。弱いプレイヤーは死ぬ。強いプレイヤーは統合する。洗い流して繰り返す — それが半導体サイクルで、ただ圧縮されたものです。

私はシナリオBには賭けていません。私が見ている需要のシグナル — 自分の使用パターン、K3のアップグレードパス、企業の採用曲線 — は、私たちがまだAIコンピュート需要の初期段階にいることを示唆しています。

あなたがすべきこと

ハードウェアが必要なら、今すぐ購入してください。次の四半期ではなく、今です。

データセンターやAIワークロードを運営している場合は、可能であれば長期メモリ契約を確保してください。スポット市場はさらに厳しくなるでしょう。

もしあなたが投資家なら、メモリサプライチェーン — 特にHBMパッケージングとテスト機器 — は、ほとんどの人が追跡していないAI需要へのレバレッジをかけた賭けです。

そして、もしあなたが一般消費者なら？次のラップトップの購入は30-50%高くなりました。ごめんなさい。2025年に警告しました。

マーキュリー・テクノロジー・ソリューションズ: デジタリティを加速する。